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美元美股分道扬镳共同进退尚需时日

发布时间:2019-10-13 05:58:02 编辑:笔名

  美元美股分道扬镳 共同进退尚需时日

  美元和股市曾经是亲密战友,美元和美国股市会随着美国经济的变动呈现出同涨同跌的局面。不过这已成为昨天的故事。

  当前美元与美国股市的关系呈现出与往日完全相反的情况,美元的走软导致投资者转而将资金投向诸如股市等高风险资产领域,他们这样做是基于下列原因:即美元的走软有利于刺激出口,进而推动美国经济的增长。

  2008年和2009年金融危机之后,美联储开始实施大规模货币干预政策,导致当今市场上形成美元与美股走势背道而驰的局面,这种情况在本月市场中占主导地位。

  新泽西州战略家Brian LaRose 认为,我们会看到这种关系将一直延续下去,除非美联储撤出宽松货币政策,只要美元持续反弹,我们在很长的一段时间内就很看到美股和商品价格的上扬。

  由于希腊和葡萄牙等欧元区国家的处于债务违约的风口浪尖上,投资者对该问题的担忧已使美元处于反弹状态。实际上投资者已经开始寻求美元作为避风港来对抗全球经济动荡。而对于股票投资者来说,这并不是什么好消息。

  由于美元继续反弹,因此,许多分析师都建议客户重新定位自己的风险组合。

  RBC资本市场分析师在给客户的报告中提到:美元反弹是逆风, 美元反弹与股市呈负相关是自1971年以来,我们见过的最强的负相关。与此同时,虽然美元开始反弹,但美元空头处于纪录高位的状况并未改变。

  若美元空头过于强势,通常情况会对美元涨势形成抑制,进而导致持有美元的投资者大肆抛售美元,此后,美元可能实现反弹。

  然而,目前美元反弹并非因为投资者空头回补的影响,这可能暗示,一旦投资者解除美元空头,美元可能会进一步上涨。对于股市来说,如果美元当前反弹趋势延续下去,美国股市会进一步下跌。

  因此,RBC资本市场已经提高对保健和消费必需品的资本注入,并降低能源和材料等商品的资本投资,主要是因为这些商品的价格会受走低的商品价格的影响。美国美林银行也采取相同的措施,尽量减少其在能源和原材料方面的资本注入。

  巴克莱资本警告其客户,他们的操作策略应该出现相应改变,此前的操作策略师基于美联储宽松货币政策而制定,此后操作策略将基于更加不确定性的经济环境,在这一环境下,拥有稳定价值的公司将为投资者提供安全的投资保障。

  巴克莱指出,基于美元与股市相反走向的观点,我们可以认为,在美联储回收市场流动性过后,美元估值对商业周期的推动因素将退居次席,我们相信,我们正处于这一转变的十字路口,当新的阶段到来,我们会看到,美元与美国股市同涨同跌局面,而届时美元估值将在经济中扮演更加重要的角色。

  在理想的状况下,美元和美国股市负相关性并不是市场本来应该出现的运行方式。

  消费驱动型的经济有助于维持美元的高需求性,并促使其币值的稳定。此后,企业将不需要通过美元贬值的措施来扩大出口,而是依赖于扩大内需的方式来满足企业的发展。

  在过去45年中,美元牛市已促使标普500上升80%,而熊市该指数只上升20%。

  但是居高不下的失业率已达9%,住房市场没有呈现出任何复苏的迹象,消费者不可能推动美元汇率攀升。

  华盛顿对如何解决该国的债务问题正处于犹豫不决的状态,美联储量化宽松货币政策退出之后,美国国内市场前景可能更加不明朗。

  战略家Daniel Aaronson 和投资顾问Lee Markowitz认为:投资者正承受着美联储的量化宽松政策所带来的风险, 然而,在美联储在解决政府负债问题上能做的事情非常有限。最终,市场将认识到政府负债情况的严重程度,到时候美联储也无能为力。

  美元和美股目前负相关性的逆转,可能取决于美国如何实现经济发展方式的多样化,以及美国政府政策的转变。

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